【数据剖析】PX供给状况解读

  依据隆众资讯数据，到2025年1月2日，本周国内PX产值为77.03万吨，环比+0.32%。国内PX周均产能利用率91.85%，环比+0.29%。

  PX供给连续去年末以来的上涨的趋势，2024年产能利用率均匀84.8%，同比2023年77.6%上升了7.2%。从产能投进方案来看，2024年PX无新增产能，而2025年国内PX产能仅有裕龙石化300万吨/年的设备，且投产时刻大概率在年末。下流PTA投产来看，独山270万吨已投产出料，2025年PTA仍旧还有860万吨的投产预期，因而PTA需求的拉动下，对PX发生必定支撑，设备负荷高位运转。

  2024年年末以来，油价震动走跌，质料端支撑偏弱，叠加PX现货供给保持宽松，PXN价差持续走弱至200美元/吨以下水平，2025年头PX-N价差运转至180美元/吨，大幅低于2023/2024同期水平，接近于2021/2022年的价格低点。前期短流程PXM赢利也从高位回落，今年头PXM坐落80美元/吨以下水平，环比去年同期下滑20美元/吨，降幅20%。从开工赢利的视点来看，PXN长时刻低位运转，以及短流程PX-M赢利紧缩后，PX减产志愿逐渐添加，PX全体供给有减缩预期。

  现在PX供给连续去年末以来的上涨的趋势，但PX产值上升空间存在约束，主要有两方面的原因：一是产能投进方案来看，2025年国内PX产能仅有裕龙石化300万吨/年的设备，且投产时刻大概率在年末，供给增量看存量设备的负荷改变，现在PX开工负荷已上升至9成以上，进一步上升空间存在约束；二是PX加工差来看，PXN以及短流程赢利均处于前史偏低水平，且汽油裂解体现较弱，PXN上行动力缺乏，PX产值进一步上升空间存在约束。全体看来，下流PTA产能扩张，对PX需求发生较强支撑，估计PX供给保持在高位，但供给增量有限。